에코프로은 이차전지 양극재 시장의 구조적 성장은 유효하나, 2026년 5월 현재 시장을 지배하는 '캐즘(Chasm)' 리스크와 공매도 잔고 변동성에 따른 급격한 하방 압력에 직면해 있습니다. 최근 인도네시아 통합 밸류체인 구축과 수직계열화 고도화라는 호재에도 불구하고, 시장의 관심은 펀더멘털 개선보다 과도하게 쌓인 공매도 금액과 수급 불균형에 쏠려 있습니다.

5월 12일 기준 코스닥 시장에서 공매도 금액 1위를 기록하는 등 기관과 외국인의 차익 실현 및 하방 베팅이 거세지고 있으며, 이는 심리적 지지선을 위협하는 요인입니다. 또한 미국 대선 등 외부 정책 변화에 따른 보조금 불확실성과 중국 배터리 기업들의 저가 공세가 실질적인 점유율 위협으로 다가오고 있습니다.

업황의 회복 속도가 기대치를 밑도는 상황에서 공매도 세력과의 수급 공방이 주가를 흔들고 있으므로, 추가적인 바닥 확인 전까지는 비중을 줄이는 매도 대응이 합리적입니다.