한화오션은 2026년 1분기 영업이익이 전분기 대비 78% 이상 급증하는 등 LNG 운반선 중심의 고수익 구조를 바탕으로 놀라운 실적 개선세를 보여주고 있습니다. NH투자증권 등은 상선 부문의 생산성 향상과 원가 절감을 근거로 향후 3년간의 이익 추정치를 대폭 상향하며 목표가를 올리고 있습니다. 특히 미 해군 MRO 사업 진출과 특수선 분야의 글로벌 경쟁력 강화는 단순한 조선사를 넘어 '해양 방산 강자'로의 재평가를 이끌고 있습니다.

하지만 이면에는 전쟁으로 인한 인플레이션 지속과 세계 경제 성장 둔화에 따른 상선 시장의 불안정성이 잠재적 리스크로 도사리고 있습니다. 최근 대형 프로젝트 수주를 위한 경쟁이 격화되면서 신조선가의 추가 상승 동력이 약화될 수 있다는 우려와 함께, 인건비 및 원자재 비용의 고착화가 장기 마진율을 압박할 수 있다는 분석도 제기됩니다. 한화오션은 현재 실적 개선이라는 확실한 카드와 수주 환경의 불확실성이라는 양면성을 동시에 지니고 있으므로, 호실적 발표에 따른 단기 급등 시 일부 수익을 실현하면서도 수주 모멘텀의 지속성을 확인하며 대응하는 유연한 전략이 요구됩니다. 반등시마다 비중 축소 의견입니다.