대한조선은 아프라막스, 수에즈막스 탱커와 벌크선, 컨테이너선 등 중형 선박에 특화된 조선소로 시장 변동에 따라 수주구성이 빠르게 바뀌는 구조입니다. 최근 친환경 사양과 컨테이너선으로 포트폴리오를 넓히고 있지만, 대형 3사 대비 브랜드 파워와 공정 자동화 수준이 낮아 선가 협상력과 원가 통제력이 제한적입니다.

글로벌 발주가 LNG 운반선과 초대형 컨테이너 중심으로 이동하는 구간에서는 동사의 주력 선종이 후순위로 밀릴 가능성이 크고, 고부가 선종 확대를 위해서는 설계 인력과 설비 투입이 불가피해 수익성 희석 우려가 있습니다. 중국 중형 조선소와의 가격 경쟁도 심화되고 있어 향후 수주잔량이 기대만큼 늘지 않을 경우 가동률 부담이 커질 수 있으므로 현 시점에서는 비중 축소 관점의 접근이 합리적입니다.

또한 모기업 프로젝트 의존도가 높아 독자 수주력 강화가 필수적이지만, 국제 해운 경기의 사이클이 꺾이는 경우 먼저 영향을 받는 체질이라는 점도 부담입니다. 동종 업계가 친환경 연료 추진선 기술과 스마트야드 투자로 격차를 벌리고 있어 단기간에 경쟁력 격차를 메우기 어렵다는 점도 매도 의견의 근거입니다.