OCI홀딩스는 태양광 발전의 핵심 소재인 태양광용 폴리실리콘을 중심으로 다양한 정밀화학 제품 및 에너지 솔루션 사업을 영위하는 친환경 에너지 지주회사입니다. 동사는 비중국산 폴리실리콘 공급망의 핵심 축으로서 프리미엄을 부여받아 왔으나, 글로벌 태양광 업황의 극심한 공급 과잉과 판가 하락 하중으로 인해 본업의 수익성이 훼손되는 역풍을 맞고 있습니다.

글로벌 태양광 밸류체인은 중국 업체들의 막대한 과잉 설비 투자와 저가 물량 공세로 인해 셀, 모듈은 물론 폴리실리콘 가격까지 구조적인 하락 압력을 받고 있습니다. 비록 미국 IRA(인플레이션감축법) 및 FEOC(해외우려기관) 규제에 따른 반사이익을 기대해 왔으나, 글로벌 신재생인프라 투자 속도 조절과 주요국의 정책 변동성 위험이 상존하면서 실질적인 판가 반등 마진을 확보하기가 지극히 어려운 상황입니다.

또한 지주사 체제 전환 이후 신규 성장 동력으로 추진 중인 도시개발 및 소재 사업부문 역시 폴리실리콘 부문의 수익성 축소를 완전하게 상쇄하기에는 규모 면에서 한계가 있습니다. 주가가 단기 수급 순환매나 친환경 테마 뉴스에 따라 반등을 시도하더라도, 상단에 적체된 매물대 저항으로 인해 상승 탄력이 신속하게 차단되는 패턴이 반복되고 있습니다. 태양광 업황의 구조적 불균형과 판가 하락 리스크를 차단하기 위해 보유 중인 주식을 전량 매도하여 현금 자산을 확보하는 대응을 권고합니다.