네오펙트는 최근 최대주주 변경 과정에서 발생한 자금 납입 지연과 이로 인한 경영권 분쟁 가능성으로 인해 기업의 방향성이 크게 흔들리고 있습니다. 2026년 초 발생한 주가의 급격한 변동성 역시 펀더멘털의 개선보다는 지배구조 개선 기대감이나 M&A 이슈를 노린 단기 수급의 개입에 의한 것으로 분석됩니다. 지배구조가 불안정한 바이오·헬스케어 기업은 장기적인 R&D(연구개발) 전략을 수립하기 어렵고, 이는 곧 핵심 파이프라인의 경쟁력 약화로 이어집니다. 경영권의 향방이 불투명한 상태에서 발생하는 소음은 기존 주주들에게 큰 심리적 부담이자 실질적인 자산 훼손 리스크로 작용하고 있습니다.

네오펙트가 미래 먹거리로 내세운 원격 재활 의료 서비스는 국내의 엄격한 의료법 규제와 이익 단체와의 갈등이라는 높은 벽에 가로막혀 있습니다. 규제 샌드박스를 통해 실증 특례를 승인받았음에도 불구하고, 본격적인 상업화와 전국적인 확산 단계에서 제도적 뒷받침이 뒷받침되지 않아 '실체 없는 성장성'에 머물러 있다는 비판이 제기됩니다. 미국 등 해외 시장 진출 역시 현지 마케팅 비용과 운영비 지출 대비 유의미한 시장 점유율 확보가 더디게 진행되면서, 본업인 재활 기기 판매 수익을 잠식하는 구조적 적자 요인이 되고 있습니다. 혁신적인 기술이 실제 매출과 현금 흐름으로 연결되지 못하는 전형적인 '기술의 함정'에 빠진 모습입니다.

기업의 자금줄이 막히면서 반복적으로 발행된 전환사채(CB)와 신주인수권부사채(BW)는 2026년 현재 주가 상단을 억누르는 강력한 '오버행(잠재적 매도 물량)' 리스크가 되었습니다. 자금 조달을 위해 발행된 사채들이 주식으로 전환될 경우 대규모 신주 발행으로 인해 기존 주주들의 지분 가치는 심각하게 희석될 수밖에 없습니다. 특히 최근처럼 주가가 일시적으로 급등할 때마다 전환 청구권 행사가 이어지며 차익 실현 매물이 쏟아지는 양상은, 장기 투자자들에게는 수익 실현의 기회를 박탈하고 신규 투자자들에게는 고점 매수의 위험을 안겨주는 악순환의 고리가 되고 있습니다. 매도의견입니다.​