삼표시멘트는 강원도 삼척 공장을 거점으로 포틀랜드 시멘트 및 혼합 시멘트를 양산하는 시멘트 제조 사업부와 석회석 광산 채굴 및 파쇄를 담당하는 광업 사업부, 그리고 시멘트 해상 운송 및 항만 물류 사업부로 구축된 국내 대표 건자재 전문 기업입니다.

수도권 철도 물류 거점과 전용 선박 인프라를 보유해 전통적인 부동산·물류 자산주로서의 자산 가치를 높게 평가받아 왔으나, 사업부의 실질적인 펀더멘털은 국내 부동산 PF 구조조정과 공사비 갈등으로 인한 건설 착공 면적 급감이라는 구조적 역풍을 정면으로 맞고 있습니다.

핵심 사업부인 시멘트 제조 부문은 전국 주택 분양 경기 침체와 토목 인프라 예산 집행 둔화로 인해 출하량(Q) 자체가 급격한 위축 국면에 진입해 있습니다. 레미콘 및 건설사와의 판가(P) 협상이 이미 과거 인상분을 반영한 이후 추가 인상에 난항을 겪고 있는 반면, 유연탄 가격 변동성과 전기요금 인상 압박은 시멘트 소성로(킬른) 가동 고정비를 지속적으로 끌어올려 제조 사업부의 마진 스프레드를 압박하고 있습니다.

친환경 순환경제 체제 전환을 위해 추진 중인 폐플라스틱·대체연료 활용 설비 및 배출가스 저감 설비 고도화 투자는 중장기 탄소중립 대응을 위한 필수 과제이나, 거대한 설비투자(CAPEX)가 지속적으로 투입되는 반면 전방 수요 급감으로 인해 신규 설비 가동에 따른 원가 절감 효과를 온전히 회수하기까지 상당한 검증 시차가 요구됩니다.​ 반등시마다 비중 축소 의견입니다.