미래생명자원은 글로벌 공급망 정상화와 곡물 가격의 하향 안정화로 인해 그동안 누려왔던 '식량 안보 테마'의 동력을 상실한 상태입니다.

기상 이변이나 지정학적 리스크가 발생할 때마다 반복되었던 단기 급등세는 이제 학습 효과로 인해 동력이 약화되었으며, 사료 부문의 원가 부담은 줄었으나 경쟁 심화로 인해 제품가 인하 압박을 강하게 받고 있습니다.

특히 기능성 식품 및 펫 푸드 신사업은 마케팅 비용 증가 대비 매출 기여도가 낮아 기업 전체의 수익 구조 개선에 기여하지 못하고 있습니다. 테마성 수급이 빠져나가고 본질적인 펀더멘털에 대한 검증이 시작되는 구간인 만큼, 내수 시장의 한계와 성장 정체를 고려할 때 반등 시마다 비중을 축소하는 전략이 합리적입니다. 매도의견입니다.