쏠리드는 무선 통신 중계기 및 유선 전송 장비를 전문적으로 제조·공급하는 통신 소부장 전문 기업입니다. 국내외 이동통신 3사를 비롯해 미국, 유럽 등 글로벌 통신 인프라망 구축에 필수적인 DAS(분산 안테나 시스템) 및 오픈랜(Open RAN) 솔루션을 공급하며 5G 및 차세대 통신 네트워크 테마의 대표적인 수혜주로 자리매김해 왔습니다.

그러나 동사를 둘러싼 운용 환경은 글로벌 통신사들의 5G 설비투자(CAPEX) 피크아웃과 6G 상용화까지의 긴 시간적 시차로 인해 실질적인 탑라인 성장세가 강하게 정체되는 한계에 직면해 있습니다. 주요 해외 고객사향 중계기 출하량이 수주 공백 구간에 진입함에 따라 외형 확장이 제한되고 있으며, 연구개발비 및 해외 영업 고정비 하중이 지속되면서 분기별 영업이익률 마진 스프레드가 축소되는 양상을 나타내고 있습니다. 단기 적자 전환이나 이익 수치 변동성이 반복되면서 과거 통신 스펙트럼 사이클 당시에 누렸던 고밸류에이션 멀티플을 지속적으로 유지하기가 현실적으로 어려운 상황입니다.

아울러 통신 장비 업종 특유의 단기 수급 순환매나 테마성 상승 흐름이 나올 때마다 차트 상단 가격대에 두껍게 적체된 장기 매물 저항선이 강한 차익실현 및 손절매 압력으로 작용하고 있습니다. 6G 모멘텀의 실질적인 장부상 체화까지 장기간의 시차가 필요한 상황에서 단기 안도 랠리에 안주하는 것은 기회비용을 가중시킬 수 있습니다. 전량 매도의견입니다.