팬젠은 바이오시밀러와 위탁개발생산(CDMO) 사업의 성장 잠재력을 가지고 있으나 투자 관점에서는 몇 가지 리스크를 냉정하게 검토해야 할 시점입니다. 우선 바이오의약품 산업은 임상 개발과 제품 상용화 과정에서 예측 불가능한 변수가 매우 많으며, 최근 경쟁 심화로 인해 바이오시밀러 시장의 수익성이 과거만큼 높지 않다는 점이 부담으로 작용합니다. 팬젠의 주력 제품인 에리트로포이에틴(EPO) 등은 기술적 성숙도가 높아 경쟁사들의 시장 진입이 빈번하고 이는 단가 하락 압력으로 이어져 이익률 개선을 어렵게 할 수 있습니다.

또한 자체 기술을 강조하고 있으나 글로벌 대형 제약사와의 직접적인 경쟁에서 기술적 우위를 지속적으로 점하기 위해서는 막대한 연구개발 비용이 지속적으로 투입되어야 하며 이 과정에서 자금 조달 이슈가 발생하거나 사업화 속도가 시장의 기대치에 미치지 못할 경우 주가는 큰 변동성을 보일 가능성이 큽니다. 투자자들은 기업의 성장성만을 쫓기보다는 신약 개발과 CDMO 사업의 가시적인 상업화 성과가 나오는지를 보수적으로 검증해야 하며 임상 데이터가 지연되거나 시장의 수요가 정체될 경우 차익 실현을 통해 리스크를 관리하는 전략이 필요합니다. 매도의견입니다.