에스피지는 정밀 제어용 기어드 모터 분야에서 높은 점유율을 차지해 왔으나 로봇용 감속기 시장의 경쟁 심화와 기술적 전환기에 대응하는 속도가 기대에 미치지 못하면서 비중 축소가 권고됩니다. 로봇의 핵심 부품인 하모닉 감속기와 사이클로이드 감속기의 국산화를 추진하며 시장의 기대를 모았지만 글로벌 선도 업체들과의 기술 격차와 양산 수율 안정화 측면에서 여전히 물음표를 남기고 있습니다.

특히 대기업들이 핵심 부품 내재화를 선언하거나 해외 유수 기업들과 직접 파트너십을 맺으면서 중소 부품사인 에스피지의 협상력은 약화될 가능성이 큽니다. 전통적인 가전 및 산업용 모터 시장은 이미 성숙기에 진입하여 성장의 기울기가 낮아진 상태입니다.

고부가가치 로봇 부품으로의 매출 전환이 시장의 눈높이만큼 빠르게 진행되지 못하고 있다는 점이 가장 큰 위기 요인입니다. 핵심 부품의 국산화라는 상징성만으로는 치열한 글로벌 표준 경쟁에서 살아남기 어려우며 대규모 설비 투자 이후의 가동률 저하 리스크가 상존하는 구간입니다. 매도의견입니다.