그린광학의 현재 주가는 기업의 실제 수익 창출 능력에 비해 비정상적으로 높게 형성되어 있습니다. 2026년 3월 기준 PBR(주가순자산비율)은 12배~13배, PER(주가수익비율)은 800배~1,000배를 상회하는 기록적인 수치를 보이고 있습니다. 이는 업종 평균은 물론 역사적 고점과 비교해도 극도의 과열 상태임을 시사합니다. 매출 성장세는 뚜렷하지만 실질적인 당기순이익이 0에 가깝거나 미미한 수준에 머물러 있습니다. 시장의 기대감만으로 주가가 3년 전 최저점 대비 200% 이상 폭등한 상황에서, 실적이 기대치를 조금이라도 하회할 경우 밸류에이션 재평가(De-rating)에 따른 급락 위험이 매우 큽니다.

반도체 유리기판 시장에 대한 기대감은 크지만, 실제 양산 규모와 수익 기여도 측면에서는 여전히 불확실성이 존재합니다. 유리기판이 차세대 핵심 소재인 것은 분명하나, 주요 고객사인 삼성전기나 앱솔릭스 등의 본격적인 양산 일정이 지연되거나 검사 장비 채택 방식이 변경될 경우 그린광학이 받는 타격은 치명적일 수 있습니다. 광학계 설계 능력을 갖춘 다수의 경쟁사가 유리기판 검사 시장 진입을 노리고 있어, 그린광학의 독점적 지위가 위협받을 경우 현재의 높은 멀티플(배수)은 빠르게 회수될 것입니다. 매도의견입니다.​