두산퓨얼셀은 2026년 현재 국내 수소연료전지 시장의 선두 주자이지만, 수소 경제의 핵심 인프라인 충전소 확충과 액체 수소 공급망 구축이 예상보다 더디게 진행되면서 사업 확장성에 제동이 걸렸습니다.

정부의 청정수소 발전의무화제도(CHPS) 도입에도 불구하고 프로젝트 발주가 지연되거나 규모가 축소되는 사례가 빈번하며, 고체산화물 연료전지(SOFC) 등 차세대 기술의 양산화 과정에서 발생하는 기술적 난제와 초기 비용 부담이 큽니다.

여전히 산업 평균 대비 높은 주가순자산비율(PBR)을 유지하고 있는 점은 실질적인 이익 성장이 담보되지 않을 경우 밸류에이션 조정의 빌미가 될 수 있습니다. 정책적 기대감만으로 주가를 지탱하기에는 시장의 인내심이 한계에 도달했습니다. 매도의견입니다.