아이크래프트는 라우터, 스위치 등 대용량 통신망 구축 및 네트워크 통합(NI)을 주력으로 영위하며, 엔비디아 네트워킹 장비(인피니밴드) 솔루션 공급을 통해 인공지능(AI) 인프라 수혜주로 부각되어 온 기업입니다. 최근 NIPA 관련 엔비디아 네트워크 공급 계약 등 수주 소식을 전하며 AI 데이터센터 인프라 수혜를 시도하고 있습니다.

그러나 동사의 사업 모델은 엔비디아 하드웨어를 단순 상품 매입하여 설치·구축해 주는 유통 및 SI 구조에 머물러 있어, 매출 외형 확대 대비 마진 스프레드가 구조적으로 낮다는 본질적 한계를 안고 있습니다. 분기별 고객사 납품 일정에 따라 실적 변동성이 극심하게 발생하며, 고정비 부담으로 인해 장기적인 순이익률이 낮게 형성되어 있어 AI 테마주로서의 높은 멀티플을 실적으로 정당화하기에 밸류에이션 부담이 큽니다.

과거 엔비디아 테마 급등 국면에서 형성된 고점대 매물 저항선이 견고하게 상방을 가로막고 있어 추가 상승 동력이 둔화되고 있습니다. 따라서 엔비디아 및 AI 인프라 관련 단기 수주 공시나 테마성 급반등 국면을 활용하여, 보유 비중을 단계적으로 줄여 손실 폭을 제한하고 포트폴리오를 슬림화하는 반등 시 비중 축소 관점의 대응을 권고합니다.