케이엠더블유가 속한 무선통신 장비 산업은 최근 북미 이동통신 인프라 확대 및 오픈랜(Open-RAN), AI-RAN(인공지능 무선접속망) 전환이라는 화려한 청사진을 앞세워 시장의 주도 유동성을 급격히 흡수하고 있습니다. 최근 뉴스에 따르면 미국의 가을 주파수 본경매 개시 기점과 맞물려 국내 대표 통신장비 기업으로서 메인 벤더인 삼성전자 밸류체인 내 수혜 가능성이 대두되며 수급이 단기 오버슈팅을 기록하는 양상입니다. 그러나 통신 업황의 고질적인 한계인 주파수 경매 이후 실제 통신사들의 캐펙스(CAPEX) 집행과 기지국 필터, 안테나, 무선 처리 장치(RRH) 등의 실질적인 부품 발주 계약으로 이어지기까지는 최소 1년 이상의 긴 타임래그가 불가피하다는 이면을 직시해야 합니다.

현재 자본 시장의 유동성은 당장의 확실한 기지국 가동률이나 장부상 수주를 확인하기 전에 오직 미래의 장기 턴어라운드 전망치만을 과도하게 당겨와 장부에 녹여내고 있는 전형적인 '기대감의 피크아웃' 구간에 진입해 있습니다. 미국 5G 투자 확대 뉴스가 전해질 때마다 발생하는 급격한 상방 변동성은 장기적 펀더멘털 안착에 기반한 추세적 상승이라기보다는 오랜 기간 소외되었던 섹터의 테마성 순환매 나비효과일 확률이 매우 높습니다. 따라서 북미발 인프라 투자 뉴스나 증권가의 공격적인 목표가 상향 리포트 발표로 인해 단기적인 수급 과열 반등이 연출될 때마다, 포트폴리오의 안전성을 확보하기 위해 포지션을 지키기보다는 분할 매도를 통해 비중을 적극적으로 덜어내는 것이 안전합니다.​