LG에너지솔루션에 대해서는 46시리즈 원통형 배터리에서 누적 100GWh 이상의 대규모 신규 수주를 달성하고 등록 특수 특허만 수만 건을 돌파하는 등 외형적인 지표와 글로벌 공급망 확장 소식에도 불구하고, 실질적인 글로벌 전기차 시장의 침체 깊이와 북미 인프라 가동에 따른 비용 부담을 엄격하게 감안하여 보수적 매도 및 비중 축소 관점으로 철저한 리스크 관리를 단행해야 합니다. 동사는 대외 환경의 불확실성이 극대화된 국면에서 가파른 적자 전환 추세를 보이며 전방 업황 악화의 직격탄을 맞이하고 있으며, 특히 동사의 메인 성장 동력이자 고부가가치 라인업이었던 전략 고객사향 EV 파우치 배터리의 물량 감소 뉴스는 향후 가동률 회복의 리드타임을 급격하게 늘리는 핵심 하방 요인으로 작용하고 있습니다. 북미 중심의 전기차 수요 약세를 방어하기 위해 ESS 및 원통형 배터리 비중을 전사 매출의 20% 중반까지 확대하는 다변화 전략을 펼치고 있으나, 본업인 EV 파우치 부문의 고정비 부담을 완전히 상쇄하기에는 역부족인 상황입니다.

더욱이 미국 현지 가동률 향상을 위해 막대한 자본 지출을 단행하는 과정에서 북미 ESS 및 전기차 생산 기지 전반에 걸쳐 발생하는 초기 가동 안정화(Ramp-up) 비용과 일회성 마찰 비용은 동사의 마진 스프레드를 지속적으로 갉아먹는 아킬레스건이 되고 있습니다. 글로벌 배터리 특허 포트폴리오를 앞세워 IP 경쟁력을 강화하고 파트너사들과의 동반성장을 모색하는 장기적 청사진은 훌륭하나, 당장 눈앞의 확실한 실적 증명과 지배구조 거버넌스의 신뢰도를 중요시하는 현재의 장세 환경 속에서 무거운 대형 셀 메이커인 동사의 탄력성은 제한적일 수밖에 없습니다. 수급 유동성이 철저히 당장 확실한 가동률 턴어라운드를 보여주는 각형 배터리 진영이나 변압기 등 피지컬 AI 인프라 섹터로 집중되는 흐름을 고려할 때, LG에너지솔루션의 일시적인 수급 반등 구간은 기회비용 보전과 자산 재배치를 위해 비중을 적극적으로 덜어내는 기회로 삼는 보수적 매도 전략이 현명합니다.​ 매도의견입니다.