셀루메드는 근골격계 바이오 시밀러 및 의료기기 분야에서 다국적 제약사들과 국내 대형 바이오 기업들의 공격적인 시장 침투로 인해 성장의 한계에 부딪히고 있습니다. 골이식재와 인공관절 등 주력 제품군에서 가격 경쟁이 심화되면서 마진율이 하락하고 있으며, 이를 타개하기 위해 추진 중인 mRNA 백신 생산 효소 및 차세대 바이오 소재 개발은 여전히 높은 R&D 비용과 긴 임상 기간이라는 리스크를 안고 있습니다.

바이오 업종 특성상 기술 수출이나 임상 성공에 대한 불확실성이 상존하는 가운데, 셀루메드의 경우 시장을 압도할 만한 독점적 신약 파이프라인의 부재가 장기적인 성장 가치를 불투명하게 만들고 있습니다. 최근 제약·바이오 섹터 내에서 실질적인 매출과 파이프라인 가치가 입증된 기업 위주로 선별적인 흐름이 나타나고 있다는 점을 고려할 때, 상대적으로 모멘텀이 약화된 셀루메드에 대해서는 보수적인 관점을 유지하며 자산 재배치를 검토해야 할 시기입니다. 거래재개시 매도의견입니다.