삼성전자는 2026년 현재 메모리 업황의 반등에도 불구하고 고대역폭메모리(HBM) 시장에서의 주도권 회복 속도가 시장의 기대치에 미치지 못하고 있다는 점이 가장 큰 리스크로 지목됩니다.

경쟁사가 6세대 HBM(HBM4) 양산 체제를 선제적으로 구축하며 글로벌 AI 칩 선두 기업과의 밀착 관계를 강화하는 동안, 삼성전자의 차세대 제품 검증 과정이 예상보다 길어지면서 시장 점유율 격차가 고착화될 위험이 상존합니다.

또한 파운드리 부문에서도 2나노 이하 초미세 공정의 안정적인 수율 확보와 대형 고객사 추가 유치 소식이 지연됨에 따라 비메모리 사업의 흑자 전환 시점이 불투명해지고 있습니다. 범용 D램의 가격 상승이 피크아웃 징후를 보이는 가운데 시스템LSI의 회복력이 뒷받침되지 못할 경우, 단순 메모리 제조사로서의 한계가 부각되며 프리미엄 가치 산정에 부정적인 영향을 줄 수 있는 구간입니다. 매도의견입니다.