대한해운은 전용선 위주의 안정적인 사업 구조를 보유하고 있음에도 불구하고, 해운 업계 전반에 드리운 구조적 공급 과잉 리스크로부터 자유롭지 못합니다.

최근 해운 시장의 가장 큰 하방 압력은 신규 선박 인도량 증가에 따른 선복 공급 과잉입니다. 글로벌 물동량 증가세가 정체된 가운데 신조선 인도 규모가 해체 물량을 크게 상회하면서 벌크선 운임 수익성이 약화될 것이라는 분석이 지배적입니다. 특히 중소형 벌크선인 파나막스 및 수프라막스급 선복이 집중적으로 늘어나며 수요 회복 속도를 앞지르고 있다는 점은 대한해운의 부정기선 부문에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

환경 규제 강화에 따른 노후 선박 폐선 가속화 기대감도 실제 폐선 유인이 부족하여 수급 개선 효과가 미미한 상황입니다. 글로벌 경기 둔화와 미·중 관세 갈등으로 인한 교역량 위축 리스크가 상존하는 가운데, 장기 계약의 보호막에도 불구하고 시장 운임 하락에 따른 이익 체력 저하 우려는 여전히 유효합니다. 따라서 시황 반등 시마다 비중을 축소하여 리스크를 관리하는 전략이 합리적일 것으로 판단됩니다. 매도의견입니다.