한선엔지니어링은 블룸에너지와의 파트너십을 바탕으로 고체산화물 연료전지(SOFC) 모멘텀을 주도해왔으나, 2026년 현재 테마의 거품이 걷히며 사업적 취약점이 노출되고 있습니다. 동사 매출의 상당 부분이 특정 해외 파트너사에 집중되어 있는 구조는 해당 고객사의 사업 전략 변화나 공급망 조정 시 회사의 운명이 좌우되는 극단적인 비대칭성을 가지고 있습니다. 최근 북미 데이터센터 전력난 해결사로 SOFC가 주목받았지만, 실제 대규모 수주로 이어지는 속도는 시장의 장밋빛 전망보다 훨씬 더디게 진행되고 있습니다.

또한 계측장비용 피팅과 밸브 시장의 진입 장벽이 낮아지면서 국내외 경쟁사들의 저가 공세가 거세지고 있습니다. 동사가 추진하는 우주항공 및 반도체용 고부가가치 제품군은 여전히 매출 기여도가 미미하며, 기존 주력 사업의 이익률은 점진적으로 하락하는 추세입니다. 기술적 우위보다는 특정 고객사와의 관계에 의존한 성장은 멀티플 확장에 한계가 뚜렷합니다. 에너지 전환이라는 거대 담론 속에서 실질적인 수혜를 입기까지는 과도한 인내심과 자본 투입이 필요하므로, 현재의 높은 기대치가 반영된 시점에서 차익 실현을 고려해야 합니다.​