해성옵틱스는 스마트폰 카메라 모듈용 손떨림 보정 장치(OIS) 액추에이터와 광학 렌즈 등 모바일 광학 부품을 영위하는 IT 부품 전문 기업입니다. 삼성전자를 비롯한 주요 스마트폰 제조업체의 서플라이 체인 내에서 차세대 카메라 부품 국산화 및 OIS 액추에이터 기술력을 바탕으로 자본 시장의 많은 주목을 받아왔습니다. 하지만 동사의 실질적인 펀더멘털을 좌우하는 스마트폰 전방 시장은 글로벌 프리미엄 모바일 출하량 성장세 둔화와 교체 주기 장기화 여파로 인해 외형 성장이 강하게 제약받고 있습니다. 카메라 모듈 부품 시장 내 국내외 경쟁사들과의 공급가 단가 인하(CR) 압박이 가속화되면서, 단위당 영업이익률 마진 스퀴즈가 가중되고 있는 실정입니다.

아울러 사업 다각화 차원에서 진출 및 투자했던 메타버스, 3D 공간정보 솔루션 등 신사업 부문의 실질적인 장부상 수익 체화가 지연되면서 R&D 및 운용 고정비 부담이 가용 현금 흐름을 압박하는 요인으로 작용하고 있습니다. 본업에서의 단단한 이익 창출 체력이 완벽히 회복되지 않은 상태에서의 신규 투자비 하중은 전사 재무 건전성의 회복 시차를 길어지게 만드는 저해 요인입니다. 따라서 모바일 부품 업황의 성장 정체와 실적 회복 시차 위험을 선제적으로 차단하기 위해, 단기 안도 랠리나 주가 반등 기회를 활용하는 대응이 타당합니다. 주가가 반등을 시도할 때마다 보유 지분의 일부 수량을 점진적으로 매도하여 포트폴리오 내 비중을 슬림하게 낮추고 자산의 안전성을 도모하는 비중 축소 대응을 권고합니다.