2026년 초, SK디스커버리가 보유 지분 43.1%를 글로벌 사모펀드 KKR(에클립스 홀드코)에 매각하면서 SK이터닉스의 최대주주가 변경되었습니다. 이는 기업 경영의 효율성 제고라는 측면에서는 긍정적일 수 있으나, 'SK그룹'이라는 거대한 울타리로부터 받는 비경상적 지원 가능성이 약화된다는 결정적인 리스크를 안고 있습니다.

신용평가사들이 SK이터닉스의 신용등급을 하향 검토 등급감시대상에 등재한 것은 이러한 우려를 뒷받침합니다. 신재생에너지 사업은 대규모 자본 투입이 필수적인 장치 산업이므로, 그룹사의 신용 보강이나 자금 지원이 약해질 경우 향후 대규모 프로젝트 파이낸싱(PF) 과정에서 조달 비용이 상승하거나 차입 조건이 불리해질 수 있는 구조적 위기에 직면할 수 있습니다.

SK이터닉스의 핵심 성장 동력인 해상풍력 사업은 '장기전'이라는 본질적인 리스크를 안고 있습니다. 신안우이 해상풍력 등 대규모 프로젝트가 추진되고 있으나, 국내 해상풍력 시장은 여전히 복잡한 인허가 체계와 국방부 등 유관 기관과의 협의 지연이라는 고질적인 문제에 노출되어 있습니다.

특히 2026년 시행을 앞둔 해상풍력특별법 등이 산업 육성에 미칠 실질적인 효과에 대해 시장의 의구심이 여전하며, 어민과의 상생 모델 구축 실패 시 프로젝트 자체가 좌초되거나 지연될 가능성이 큽니다. 사업 지연은 곧 기회비용 발생과 수익성 악화로 이어지며, 현재 시장이 부여하고 있는 장밋빛 미래 가치를 훼손하는 결정적인 트리거가 될 수 있습니다. 매도의견입니다.​