HPSP는 고압 수소 어닐링 장비 시장의 독보적인 점유율을 바탕으로 높은 수익성을 누려왔으나, 2026년 현재 예스티 등 국내외 경쟁사들과의 특허 소송 및 기술 격차 축소로 인해 '나 홀로 호황'이 종료될 위기에 처해 있습니다.

주요 파운드리 업체들이 공급망 다변화를 위해 후발 주자들의 장비를 테스트하기 시작하면서 가격 인하 압박이 거세지고 있으며, 반도체 미세 공정의 기술적 한계로 인해 어닐링 공정의 적용 범위 확대 속도가 둔화되고 있습니다.

과거의 높은 멀티플은 '독점'이라는 전제하에 부여된 것이기에, 경쟁 체제로의 전환은 밸류에이션 하향 조정을 피하기 어렵게 만듭니다. 기술 독점이 깨지는 시점에서의 매도 전략은 자산 운용의 기본 원칙입니다. 예스티에 의해 독점구조가 깨진다면 언제든 급락이 나올 수 있기에 리스크 관리가 필요합니다. 비중축소